易跟投配资美联储年内首次降息落地，后续降息路径如何？机构点评速览

当地时间17日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，符合市场预期。

这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。备受关注的点阵图显示，年内美联储有望降息两次25个基点，明年再降息25个基点。

市场方面，在美联储宣布决定后，美国股市收盘涨跌互现。美元指数一度下跌0.4%，但在鲍威尔的新闻发布会后，该指数抹去跌幅并上涨0.3%。

中金公司：预计美联储或将于10月再次降息，但降息门槛将越来越高

中金公司表示，此前期待的降息50个基点并未出现，决策者对于下一步降息存在较大分歧。往前看，由于就业数据过于疲软，预计美联储或将于10月再次降息，但在这之后，通胀升温将使降息门槛越来越高，货币宽松空间也将受限。当前美国经济的症结并非需求不足，而是成本上升。过度的货币宽松非但无法解决就业问题，反而可能加剧通胀，使经济陷入“类滞胀”困境。

湘财证券：预计未来美联储降息可能会更加激进

湘财证券认为，美国就业数据反映的已不仅仅是“放缓”而是“失速”。因此，大幅下修的就业数据也是此次美联储降息的主要驱动因素。此外，若特朗普对美联储影响力持续加大，预计未来美联储降息可能会更加激进。同时，美国联邦基金利率作为无风险利率定价之矛也会对全球资产的估值形成扰动。

华泰证券：将美联储年内降息次数从2次上调至3次

华泰证券表示，往前看，考虑到美联储指引以及9月非农就业仍可能偏弱，将美联储年内降息次数从2次上调至3次，即10月和12月将分别再降息25bp。

东吴证券：降息并不一定导致美元大幅走弱

东吴证券称，市场已充分定价3次的降息次数，全年降息次数没有进一步上调空间。因为就业的疲软，市场对美国经济产生悲观态度，不过从领先指标来看，美国经济已有“复苏”迹象，如果经济超预期上行，降息预期会进一步收敛。降息并不一定导致美元大幅走弱。从历史复盘的角度看，预防式降息导致美元在一周后平均下跌，且跌幅相对较多，但一个月内跌幅收窄并转为上涨，未来三个月和六个月平均上涨0.84%、2.02%。

民生宏观：美联储降息是问题的开始 “滞”和“胀”的按钮更容易被触发

民生宏观认为，美联储降息是问题的开始，不是结束。在白宫的施压下，市场可能还是会时不时定价年内比75bp更多的降息。而从经济动态来看，依旧对持续宽松后的增长和通胀组合保持持续关注，连续降息不会一帆风顺，在特朗普的政策组合下，增长复苏+低通胀难度更大，“滞”和“胀”的按钮更容易被触发。

中信证券：预计在本轮降息交易中美元可能维持弱势状态，黄金仍有不错表现

中信证券表示，等到新任美联储主席的最终人选落地后，2026年利率路径才会更加清晰。建议相对淡化此次会议对明年利率路径的指引，预计在本轮降息交易中美元可能维持弱势状态、预计黄金仍有不错表现。

招商宏观：明年一季度通胀权重或再度上升

招商宏观表示，从高频数据和鲍威尔表态看，美国经济只是短暂放缓而非衰退，因此本轮属“预防式”降息，本不需要降很多，年内75BP已经足够对冲就业市场下行风险，反而明年一季度通胀仍有上行风险，因此在50-75BP靴子落地后降息预期同样可能出现回摆，后续关注9-10月美国就业数据变化。此外，本次会议中对明后年降息指引给得同样保守，SEP显示明后年各有25BP的降息幅度，这与6月相比没有变化。

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